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国泰君安:降息窗口并未关闭,5年期LPR调降值得关注

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国泰君安认为,本次降准实质是超出市场预期的。一方面前期MLF超额续作降低了市场对降准的预期,另一方面在时间节点上,两会刚刚闭幕后就迅速落地,节奏也超出预期。本次降准靠前发力,其用意有二:一是对冲流动性波动。二是助力宽信用,巩固企稳向好的趋势。超预期的降准是否会有力地推动经济修复?国泰君安认为依然需要观察。本次降准对重大项目、政策推动领域有积极意义,但对于居民和民营企业的意义有限。基于目前经济修复以及信贷投放状况,短期在需求端加码的概率有限,年中或为政策出台的窗口期。国泰君安指出,向后看,二三季度过程中,伴随出口压力加大,经济弱修复阶段,服务消费扩张乏力,地产销售回暖以及开工强度持续性还待进一步验证,因此降息窗口并未关闭,特别是5年期LPR调降值得关注。降准周期也并未终结,国内货币政策宽松的窗口期,会明显长于海外经济疫后宽松规律。

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